点击数：1712026-03-09 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
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技术：
螺纹05周线来到了震荡区间中枢，日线和小时线是反弹趋势，暂看到3130。
铁矿05周线可能将形成头肩顶的右肩，日线和小时线是强反弹趋势，780-800一带是技术上的压力区间。
逻辑：
成材：库存压力加大，若3月需求恢复不错，下游集中补库，可能驱动上涨，否则当前库存将压制成材价格向上弹性；
铁矿：铁矿在780一带维持震荡，780-800想做空的较多，总量过剩、发运高位、现货较弱，继续向上空间有限；
焦煤：供给内外双增，国内煤矿已快速复产，元宵节后基本全面复工，蒙煤通关高位，但近期需重点关注石油紧张后欧洲动力煤对油的替代作用，以及由此对炼焦煤的连带上涨效应；
焦炭：供给微降，钢厂去库、焦企和港口累库。因盘面升水一轮，已经有期现逐步进场。后续焦炭重点关注成本端驱动和下游钢材压力如何；
废钢：供需双增，钢厂和基地均去库。
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二、上周市场综述
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1）期货
螺纹05合约上周收3067，本周收3088，周涨21；热卷05合约上周收3215，本周收3230，周涨15；铁矿05合约上周收750.5，本周收772，周涨21.5；焦煤05合约上周收1093.5，本周收1123，周涨29.5；焦炭05合约上周收1635.5，本周收1695.5，周涨60；周度均上涨；
2）现货
截止3月6号，杭州螺纹3250（-），北京3100（+10），上海热卷3230（-10），日照PB粉764（+11），焦炭山西出厂1330（-50）；截止目前螺纹高炉成本3143~3253，即期利润-29~118；电炉谷电成本3147，平电成本3264；谷电利润-91~23；热卷高炉成本3167~3327，即期利润-107~-1，长流程螺纹利润扩大64、热卷扩大14，短流程利润扩大23；
3）期现
截止3月6号，
铁矿仓单：纽曼粉806，金布巴810，05贴水PB粉仓单65；PB粉基差率8.5%；PB粉05基差山东-8（-10.5）、曹妃甸17（-13.5），期现基差缩小；
双焦仓单：焦炭仓单1650；焦煤仓单1100-1205；
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三、钢材供需
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价格
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本周钢材价格涨跌互现，唐山限产、板带价格略强于建材。
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成交
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本周建材日均成交5.7万吨(-)，板材成交7.3万吨(-)，其他钢材成交11.6万吨(-)，钢材总成交24.5万吨(-)。成交小幅回升，但建筑需求还未大面积回暖，整体成交尚在低位。板材期现近两周在逐步出货，但流动性未起来，无抛压。
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库存
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总库存：粗钢合计库存较去年同期+408万吨，库销比高位；五大库存：较去年同期+89万吨，库销比高位；本周钢材累库放缓，但相比同期累库较快，未来两周能否去库至关重要。若下游集中补库，则库存会快速从表内流向表外，整体库存压力会骤降，引领一波快速上涨，否则只能等库存旺季逐步消化，则钢材缺乏强势上涨的基础。
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涂镀型带工角槽库存：较去年同期+148万吨，库销比高位；其他材库存：较去年同期+171万吨，库销比高位；非标库存高位继续上升，镀锌、工业线、优特钢、钢坯仍在累库。钢坯和带钢主要是期现正套，正在逐步解正套出货。重点盯库存向下游转移情况。
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建材：较去年同期+15万吨，库销比中高位水平；板材：较去年同期+74万吨，库销比高位；本周建材和板材累库均放缓，但板材库存过高，需要出口转好来消化，建材后续增产后，也需要下游需求来支撑去库。
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供给
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总供给：累计同比+315万吨；五大：累计同比-97万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-14万吨；其他：累计同比+426万吨；本周供应回升，产量阳历处于低位、农历处于高位。本周铁水因两会环保限产大幅下降，但废钢日耗快速回升，故整体供应维持了回升。预计下下周铁水也将复产，后面则需要订单驱动钢厂进一步增产。
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建材：累计同比-70吨；板材：累计同比-26万吨；本周建材短产量逐步回升，当前利润尚可，预计将加速复产；板材因两会环保限产、产量明显下滑。
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需求
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粗钢：累计同比+164万吨；五大：累计同比-59万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-93万吨；其他：累计同比+316万吨；本周表需继续回升，但需求水平较低，因今年要稳投资，倾向于后面需求能恢复至中性水平。
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建材：累计同比-63万吨；板材：累计同比+4万吨；建材和板材表需均处季节性低水平，当前各地区下游需求体感反馈不一，仍在逐步恢复中。
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出口
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本周欧美涨跌互现，中国出口跌1。人民币停止升值后出口订单未大面积转好，但各地接单时好时坏，整体出口可能维持每月800万吨以上。
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四、铁矿供需
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基差
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本周PB粉基差-8元/吨，缩小11元，基差率处于中位水平。最优仓单纽曼粉。现货球＞块＞精粉和中高品＞低品，一因战争可能影响伊朗和阿曼出口，二因钢厂块性价比高钢厂增配入炉，三是缺乏高品相配故低品使用少。钢厂仍按需采购。
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进口利润
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本周进口利润均缩小，美金市场成交大幅缩量，现进口利润中品＞高品＞块矿＞低品。
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库存
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库存端：总库存较去年同期+3602万吨，高位水平；库销比高位水平；库存一较去年同期+15万吨；库存二较去年同期+80万吨；本周总库存小幅上升，仅钢厂厂内库存和港存下降。
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库存端：库存三较去年同期+2711万吨，同期高位；库存四较去年同期+767万吨，同期中高位；库存五较去年同期+28万吨，同期中高位。本周总库存小幅上升，仅钢厂厂内库存和港存下降。
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库存端：粗粉库存较去年同期+2083万吨，高位水平；块矿库存较去年同期+124万吨，中高位水平；球库存较去年同期-70万吨，低位水平；精粉库存较去年同期+574万吨，高位水平；
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供给
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供给端：3月发运将季节性回升；3月到港均值预计2286；3月国产矿产量也将季节性回升。铁矿供给端发运仍是季节性最高水平，到港季节性中高位，供应端暂未受到跌价影响，但伊朗战争若持续可能造成我国从伊朗+阿曼进口缺失2200万吨。
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供给端：样本选厂铁精粉产量累计同比+18万吨。
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需求
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需求端：螺纹高炉利润72(环比-11)，热卷高炉利润-12(环比-15)。
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需求端：铁水累计同比+173万吨，进口日耗累计同比+45万吨；本周需求端铁水大幅下滑，主因两会河北地区环保限产；疏港小幅回升，成交大幅下降，钢厂利润和订单一般，暂没有主动增加库存的意愿，以买刚需为主。
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需求端：样本烧结矿产量累计同比+184万吨，烧结产量大幅下降，库存下降，表需下降。
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需求端：烧结入炉品位55.26%(-0.01%)，烧结入炉比73.99%(环比+0.02%) ，块矿入炉比11.31%(环比+0.16%) ，球团入炉比14.7%(环比-0.18%) 。环保限烧结+球团资源少，块矿入炉比高位继续上升。
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五、双焦供需
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价格
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焦炭首轮提降落地，首轮降后仓单成本1630-1650，现盘面升水一轮，叠加近期铁矿挤压钢厂利润，故焦炭第二轮提降暂无明确时间，主要取决于后市钢材压力如何。
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本周焦煤现货多数呈下跌。内煤多下跌，轮动到低硫主焦领跌、高硫主焦率先止跌；蒙煤通关快速回升，精煤下跌但原煤随盘面上涨；海运煤小幅波动，澳煤供应增、但市场采购情绪谨慎。
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成交
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本周焦煤日均挂牌量28.9万吨(-33%)，成交量22.7万吨(-35%)，流拍量6.1万吨(-25%)。本周盘面上涨，煤矿挂牌量下降，前期跌幅大的煤种性价比优、部分煤矿甚至出现车等煤的情况，但多数煤矿目前出货仍承压。
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焦煤：供给内外双增，国内煤矿已快速复产，元宵节后基本全面复工，蒙煤通关高位，但近期需重点关注石油紧张后欧洲动力煤对油的替代作用，以及由此对炼焦煤的连带上涨效应；焦炭：供给微降，钢厂去库、焦企和港口累库。因盘面升水一轮，已经有期现逐步进场。后续焦炭重点关注成本端驱动和下游钢材压力如何。
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六、废钢供需
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废钢：供需双增，钢厂和基地均去库。
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七、本周市场重点关注及策略
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重点关注：
1、产业：1）钢材需求；2）铁水；3）铁矿基差；2、宏观：1）周一中国2月通胀数据；2）周一中国2月金融数据；3）周二中国1-2月进出口数据；4）周三美国2月核心CPI；5）周五美国1月核心PCE；
策略：
1、贸易：780一带继续向上空间不大，可将现货止盈；2、期现：盘面震荡，基差小幅扩大；