点击数：2812026-03-02 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
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技术：
螺纹05周线来到了震荡区间下沿，日线和小时线是反弹趋势，3120是第一个压力位。
铁矿05周线可能将形成头肩顶的右肩，日线和小时线是下跌趋势，小时线来看密集支撑位在735-740。本周涨跌都有增仓，节前减仓的资金在逐步重新进场，结合周线头肩形可能进入右肩的反弹，大概在780-790一带。
逻辑：
成材：库存压力加大，若3月需求恢复不错，下游集中补库，可能驱动上涨；
铁矿：短期看技术性反弹，总量过剩压制上方空间，暂看到780一带；
焦煤：供给内外双增，国内煤矿已快速复产，部分已达满产，蒙煤通关也不低，焦煤暂时是煤矿被动累库阶段；
焦炭：供给微增，焦企累库，下游去库。因盘面下跌，焦炭已有提降预期；
废钢：供需双增，钢厂和基地均去库。
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二、上周市场综述
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1）期货
螺纹05合约上周收3055，本周收3067，周涨12；热卷05合约上周收3222，本周收3215，周跌7；铁矿05合约上周收746，本周收750.5，周涨4.5；焦煤05合约上周收1121，本周收1093.5，周跌27.5；焦炭05合约上周收1682，本周收1635.5，周跌46.5；周度涨跌互现；
2）现货
截止2月27号，杭州螺纹3240（-10），北京3090（-30），上海热卷3230（-10），日照PB粉753（+1），焦炭山西出厂1380（-）；截止目前螺纹高炉成本3157~3267，即期利润-93~54；电炉谷电成本3152，平电成本3268；谷电利润-99~32；热卷高炉成本3181~3341，即期利润-121~-15，长流程螺纹利润缩小31、热卷缩小1，短流程利润缩小14；
3）期现
截止2月27号，
铁矿仓单：纽曼粉793，巴混795，05贴水PB粉仓单73；PB粉基差率9.7%；PB粉05基差山东2.5（-3.5）、曹妃甸30.5（-4.5），期现基差缩小；
双焦仓单：焦炭仓单1580-1630；焦煤仓单1100-1205；
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三、钢材供需
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价格
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本周钢材价格多下跌，板材库存高位大幅上升，且出口接单下滑，价格下跌。
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成交
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库存
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总库存：粗钢合计库存较去年同期+215万吨，库销比中高位；五大库存：较去年同期-31万吨，库销比中位；本周钢材累库放缓，但相比同期累库较快，未来两周能否去库至关重要。未来涨价快速去库和跌价持续累库都有可能，因下游库存过低且需求水平尚可，倾向于能涨价去库。
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涂镀型带工角槽库存：较去年同期+116万吨，库销比高位；其他材库存：较去年同期+131万吨，库销比高位；非标库存高位继续上升，钢坯、带钢、工角槽、优特钢库存较高，库存压力较大。钢坯和带钢主要是期现正套，正在逐步解正套出货。重点盯库存向下游转移情况。
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建材：较去年同期-75万吨，库销比中高位水平；板材：较去年同期+44万吨，库销比高位；本周建材和板材累库均放缓，但板材库存过高，需要出口转好来消化。
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供给
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总供给：累计同比+408万吨；五大：累计同比-58万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-11万吨；其他：累计同比+477万吨；本周供应回升，产量阳历处于低位、农历处于高位。从产业了解到部分钢厂复产意愿不强，需要需求订单的拉动。
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建材：累计同比-30吨；板材：累计同比-29万吨；本周建材产量仍未恢复，板材小幅增产。
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需求
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粗钢：累计同比+449万吨；五大：累计同比+99万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-57万吨；其他：累计同比+408万吨；本周表需开始回升，但需求水平较低，因今年要稳投资，倾向于后面需求能恢复至中性水平。
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建材：累计同比+68万吨；板材：累计同比+31万吨；建材表需处季节性低水平，板材处季节性偏低水平，今年几乎没有投机性冬储，主要靠长协和国企期现，故年后关注期现出货和刚需恢复节奏，以及出口接单情况。
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出口
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本周欧美国内涨但进口价跌，中国出口跌2。节前出口接单正常，但近期人民币快速升值后已经有部分未结汇的企业亏损，且新接订单也减少了，央行下调售汇准备金能短期暂缓人民币升值，但无法改变趋势，后续仍重点关注。
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四、铁矿供需
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基差
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本周PB粉基差3元/吨，缩小3元，基差率处于中位水平。最优仓单纽曼粉。现货块表现最强，中低品最弱。钢厂近期利润小幅收缩，补库意愿不强。
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进口利润
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本周进口利润均缩小，美金市场成交大幅回升，现进口利润中品＞块矿＞高品＞低品。
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库存
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库存端：总库存较去年同期+3444万吨，高位水平；库销比高位水平；海外7港库存较去年同期-188万吨；发中国海飘较去年同期+706万吨；本周总库存高位大幅下降，主要是钢厂厂内库存、海飘和压港下降。
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库存端：47港存较去年同期+2110万吨，同期高位；压港较去年同期+894万吨，同期中高位；厂内较去年同期+60万吨，同期中高位。本周总库存高位大幅下降，主要是钢厂厂内库存、海飘和压港下降。
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库存端：粗粉库存较去年同期+1674万吨，高位水平；块矿库存较去年同期+22万吨，中位水平；球库存较去年同期-72万吨，低位水平；精粉库存较去年同期+485万吨，高位水平；
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供给
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供给端：3月发运将季节性回升；3月到港均值预计2286；3月国产矿产量也将季节性回升。铁矿供给端发运仍是季节性最高水平，到港季节性中高位，供应端暂未受到跌价影响。
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供给端：样本选厂铁精粉产量累计同比+13万吨。
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需求
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需求端：螺纹高炉利润83(环比+3)，热卷高炉利润3(环比-8)。
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需求端：铁水累计同比+191万吨，进口日耗累计同比+79万吨；本周需求端铁水大幅增加，疏港大幅下滑，成交大幅回升，钢厂因利润收缩，暂没有主动增加库存的意愿，以买刚需为主。
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需求端：样本烧结矿产量累计同比+164万吨，烧结产量回升，库存下降，入炉比上升。
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需求端：烧结入炉品味55.27%(-)，烧结入炉比73.97%(环比-0.13%) ，块矿入炉比11.15%(环比+0.1%) ，球团入炉比14.88%(环比+0.02%) 。
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五、双焦供需
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价格
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焦炭价格持稳，首轮涨后仓单成本1580-1630，因盘面下跌，已经有市场观点认为两会前后会首轮提降。
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本周焦煤现货多数呈下跌。内煤多下跌，轮动到中硫主焦领跌；蒙煤通关快速回升，精煤补跌；海运煤小幅波动，澳煤和国内倒挂，暂无进口。
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成交
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本周焦煤日均挂牌量43.2万吨(+67%)，成交量35.1万吨(+89%)，流拍量8.2万吨(+12%)。连续跌价，煤矿挂牌量明显增加，成交尚可。
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焦煤：供给内外双增，国内煤矿已快速复产，部分已达满产，蒙煤通关也不低，焦煤暂时是煤矿被动累库阶段；焦炭：供给微增，焦企累库，下游去库。因盘面下跌，焦炭已有提降预期。
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六、废钢供需
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废钢：供需双增，钢厂和基地均去库。
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七、本周市场重点关注及策略
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重点关注：
1、产业：1）钢材库存；2）铁水；3）出口接单；2、宏观：1）周三中国2月PMI；2）周三美国2月ADP就业；3）周五美国2月非农；
策略：
1、贸易：短期可能小幅反弹至780一带，持货待涨；2、期现：盘面反弹，基差缩小；