点击数：522025-05-26 09:12:21 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3220，第二阻力3348附近；下方支撑2920，第二支撑2800；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力797；下方支撑682，第二支撑641.5。
铁矿：中性偏弱，铁水下降+钢材需求下滑；螺纹：中性偏弱，即将进入淡季+国内政策真空期；热卷：中性偏弱，出口可能下滑+国内政策真空期；双焦：中性偏弱，铁水下降+供给压力；利润：中性，上周钢厂利润长流程螺纹扩大5元、热卷缩小15元，短流程利润缩小24元，现卷螺有-15~205元的利润；宏观：短空中多，短期进入政策真空期，后面关注6、7月美联储议息会议，7月中国政治局会议；结构性：双焦最弱；
综合来看：成材：高产量+建筑需求将转弱+外需隐忧，价格驱动向下；铁矿：成材外需有隐忧，若需求超季节性下滑，之前推迟的检修可能集中爆发出来，近期价格驱动向下；
焦煤：供给内降外增，国内个别煤矿事故、蒙煤通车微增，整体来看库存上升，主要是煤矿、洗煤厂、口岸等上游+钢厂微增；焦炭：供给微增，焦炭总库增，主要是焦企累库，本周焦企利润微降，但只要入炉煤降价，焦企仍有利润增产，难止跌；
废钢：供需双增，日耗54万吨，钢厂库存增、基地库存微降，整体库存增；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘3078，收于3046，周度下跌36；热卷10合约开盘3223，收于3189，周度下跌37；铁矿09合约开盘725.5，收于718，周度下跌10；周度表现均下跌；
2）现货
截止5月23号，杭州螺纹3180（-30），北京3190（-10），上海热卷3260（-30），日照PB粉753（-12），焦炭山西出厂1150（-）；截止目前螺纹高炉成本3060~3210，即期利润105~205；电炉谷电成本3183，平电成本3314；谷电利润-117~-9；热卷高炉成本3135~3295，即期利润-15~135，长流程利润螺纹扩大了5元、热卷缩小了15元，短流程利润缩小24元；
3）期现
截止5月23号，
铁矿仓单：卡粉778，巴混784，09贴水PB粉仓单76；PB粉基差率10.2%；PB粉09基差山东35（-2）、曹妃甸50（-2），期现价差缩小；
材仓单：螺纹最低镔鑫3190、凌钢3210；热卷最低仓单沙钢3260；
双焦仓单：焦炭天津港口仓单1423，山西仓单1458；焦煤最低仓单山西厂库935、蒙5原煤939；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3220，第二阻力3348附近；下方支撑2920，第二支撑2800。
铁矿
周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力797；下方支撑682，第二支撑641.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格均下跌，建材需求将步入淡季，价格比板材更弱，下游品种供需双旺、库存也高，价格偏弱。
成交
本周建材日均成交9.5万吨(-13%)，板材成交6.5万吨(-16%)，其他钢材成交10.6万吨(-17%)，钢材总成交26.7万吨(-16%)。本周价格下跌，压制市场投机情绪，成交比较清淡。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约497万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约368万吨，库销比同期低位；钢材去库放缓，库销比走平，将要进入淡季。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约111万吨，库销比同期低位；其他材库存：低于去年同期约18万吨，库销比同期低位；表外钢材维持去库，其他材库销比本周上升。
建材：合计库存低于去年同期约233万吨，库销比同期低位；板材：合计库存低于去年同期约135万吨，库销比同期中低位；本周去库放缓，板材库销比转增。
供给
总供给：累计同比增1165万吨；五大：累计同比减251万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减154万吨；其他：累计同比增1571万吨；本周产量继续下降，市场预期产量高位暂可维持。
建材：累计同比减341万吨；板材：累计同比增90万吨；板材中热卷产量下降，基建的资金到6月将下滑，建材产量应该没有增的空间了。
需求
粗钢：累计同比增1399万吨；五大：累计同比减116万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减47万吨；其他：累计同比增1561万吨；本周表需微降，建材将进入淡季，后面核心变量在外需。
建材：累计同比减335万吨；板材：累计同比增219万吨；建材表需基本见顶，维持后将进入淡季；板材已经没有听说新的抢出口订单，后面主要盯海外需求，决定我国出口边际量。
出口
本周欧美下跌10-20，出口国持稳。近期听说买单出口仍旧有一些港口可以正常出，但还是维持会在5-6月看到下滑的观点。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货均下跌，球、块、精粉、粗粉分化不大，粗粉的高品跌幅大于中低品。钢厂本周仍旧是刚需采购为主，高品跌后采购比例增加；贸易不追高、大贸套保。
库存
库存端：总库存较去年同期低311万吨，中高位水平；库销比较去年同期低2.9天，中位水平；库存一较去年同期低9万吨；库存二较去年同期高917万吨；6月发运将季节性回升，到港可匹配244的铁水，会小幅累库。
库存端：库存三较去年同期低905万吨；库存四较去年同期低233万吨，同期低位；库存五较去年同期低80万吨，同期低位。 6月发运将季节性回升，到港可匹配244的铁水，会小幅累库。
供给
供给端：6月发运将季节性回升；未来6周到港均值2443万吨，国产矿开工季节性中位水平；铁矿6月供应匹配244的铁水。
需求
需求端：铁水累计同比增1059万吨，进口日耗累计同比增33万吨；成交季节性高位，本周成交大幅回落，美金成交降温，钢厂港口刚需采货为主。
六、双焦供需
价格
本周焦炭提第二轮，市场预计月底落地，现在首轮降后仓单1420左右，盘面贴水一轮。市场预期将继续提降，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加。
焦煤现货维持弱势，本周配煤补跌；蒙煤监管区累库、价格下跌，贸易商主动出货但成交困难；海运煤基本持稳。焦煤现货市场情绪偏弱。
成交
本周焦煤日均挂牌量45.8万吨(+6%)，成交量22.0万吨(-15%)，流拍量23.8万吨(+38%)。本周焦煤现货偏弱，竞拍成交跌多涨少，坑口签单减少，煤矿出货不畅，库存逐渐累积。
焦煤：供给内降外增，国内个别煤矿事故、蒙煤通车微增，整体来看库存上升，主要是煤矿、洗煤厂、口岸等上游+钢厂微增；焦炭：供给微增，焦炭总库增，主要是焦企累库，本周焦企利润微降，但只要入炉煤降价，焦企仍有利润增产，难止跌；
七、废钢供需
废钢：供需双增，日耗54万吨，钢厂库存增、基地库存微降，整体库存增。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）出口情况；3）压产信息；2、宏观：1）周二中国4月规上利润；2）周二美国4月耐用品订单；3）周五美国4月核心PCE；
4）中国4月官方PMI
策略：
1、贸易：出货+持有空单；2、期现：强现实弱预期，基差走扩；