点击数：582025-05-12 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑2920，第二支撑2800；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。
铁矿：中性偏弱，铁水可能下滑+短期政策真空期；螺纹：中性偏弱，低库存+基建资金转弱；热卷：中性偏弱，制造业和钢材出口可能下滑；双焦：中性偏弱，铁水可能下滑+买盘减弱+仓单压制；利润：中性，上周钢厂利润长流程缩小10元、短流程利润缩小11元，现卷螺有10~170元的利润；宏观：短空中多，短期进入政策真空期，后面关注6月美联储议息会议，7月中国政治局会议；结构性：双焦最弱；
综合来看：成材：周度认为上周已经给出空头的进场机会，本轮下跌会跌破清明前低，基本面会有出口下滑来匹配；铁矿：周度认为上周已经给出空头的进场机会，本轮下跌到650再看产业和宏观情况，基本面会有出口下滑→铁水下降来匹配；
焦煤：供给增加，整体来看库存微降，主要是焦企、港口、口岸等需求和贸易环节降库，上游累库压力增加；焦炭：供给微降，焦炭各环节库存均微降，本周减产但利润扩张，预计产量将再度转增，可跟随成本下跌；
废钢：供降需增，钢厂提高了日耗、但控制到货，整体库存小幅下降；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘3120，收于3022，周度下跌74；热卷10合约开盘3230，收于3157，周度下跌47；铁矿09合约开盘704，收于696，周度下跌7.5；周度表现均下跌；
2）现货
截止5月9号，杭州螺纹3150（-70），北京3150（-20），上海热卷3220（-20），日照PB粉754（-4），焦炭山西出厂1200（-）；截止目前螺纹高炉成本3045~3195，即期利润70~170；电炉谷电成本3179，平电成本3310；谷电利润-88~-17；热卷高炉成本3120~3280，即期利润10~160，长流程利润缩小10元，短流程利润缩小11元；
3）期现
截止5月9号，
铁矿仓单：卡粉776，巴混784，09贴水PB粉仓单100；PB粉基差率13.2%；PB粉09基差山东58（+3.5）、曹妃甸66（+2.5），期现价差扩大；
材仓单：螺纹最低镔鑫3200、沙钢3210；热卷最低仓单沙钢3230；
双焦仓单：焦炭天津港口仓单1488，山西仓单1523；焦煤最低仓单山西厂库985、蒙5原煤1018；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑2920，第二支撑2800。
铁矿
周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格多下跌，螺线需求超预期下滑、价格最弱；卷带出口维持高位、价格相对抗跌，但冷轧华东、博兴等地需求加速下滑，价格大跌；下游品种价格中规中矩，部分持稳部分下跌。
成交
本周建材日均成交10.3万吨(-9%)，板材成交6.3万吨(-1%)，其他钢材成交11.7万吨(+7%)，钢材总成交28.3万吨(-1%)。本周建材价格大跌压制购买积极性，基差走扩期现加速出货，成交低位。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约499万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约415万吨，库销比同期低位；钢材单周累库幅度大于往年，空头担心后面去库速度会放慢，但也有基于低库存坚定看多的。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约85万吨，库销比同期低位；其他材库存：平于去年同期，库销比同期低位；表外钢材节后正常累库，钢厂端暂时仍旧没有库存压力。
建材：合计库存低于去年同期约286万吨，库销比同期低位；板材：合计库存低于去年同期约129万吨，库销比同期中低位；建材本周累库大于往年，多头看绝对库存低，空头看累库超预期。
供给
总供给：累计同比增1057万吨；五大：累计同比减208万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减142万吨；其他：累计同比增1407万吨；本周产量继续新高，超市场预期，市场预期产量高位暂可维持，但若出口下滑则不可维持。
建材：累计同比减317万吨；板材：累计同比增110万吨；从季节性来看，建材产量应该会增回去，但板材有点危险，若出口下滑但不减产则更危险。
需求
粗钢：累计同比增1294万吨；五大：累计同比减26万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减60万吨；其他：累计同比增1380万吨；本周五大材表需降得超市场预期，假期因素不代表趋势，但预计表内的板材需求下降在5月下旬见到。
建材：累计同比减259万吨；板材：累计同比增233万吨；建材表需降幅较大，应该还会回到350以上，不过近期确实基建反馈资金有所转弱。板材则需重点关注5-6月的出口情况。
出口
本周进口国美国市价降20、东南亚CFR降5，出口国印度FOB涨20，土耳其FOB降20，其他不变。近期买单出口有所回升，但钢坯等品种出口下降，整体来看应该是下滑的。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货多下跌，球、块、精粉跌幅大于粗粉，还是中高品粉矿价格最抗跌。钢厂本周大跌时买的多，但也没有大量增库的想法，贸易大部分仍维持谨慎观点。
库存
库存端：总库存较去年同期低805万吨，中高位水平；库销比较去年同期低5.8天，中位水平；库存一较去年同期低81万吨；库存二较去年同期高365万吨；5月发运将季节性回升，但到港也仅匹配238的铁水，无累库压力。
库存端：库存三较去年同期低583万吨；库存四较去年同期低168万吨，同期低位；库存五较去年同期低336万吨，同期低位。 5月发运将季节性回升，但到港也仅匹配238的铁水，无累库压力。
供给
供给端：5月发运将季节性回升；5月到港均值2375万吨，国产矿开工季节性中位水平；铁矿5月供应匹配238的铁水。
需求
需求端：铁水累计同比增954万吨，进口日耗累计同比增219万吨；成交季节性高位，本周成交大幅增加，主要是美金市场成交火爆。
六、双焦供需
价格
焦炭仓单1500左右，现盘面贴水1轮。本周港口现货小幅上涨，但钢厂计划下周首轮提降，5月中旬落地。
焦煤现货维持弱势，内煤轮动下跌，本周再度转为主焦煤领跌；蒙煤仍是降价去库，贸易商主动出货；海运煤基本持稳。焦煤现货市场情绪偏弱。
成交
本周焦煤日均挂牌量41.4万吨(-14%)，成交量25.4万吨(-13%)，流拍量16.0万吨(-16%)。本周焦煤现货偏弱，竞拍成交跌多涨少，坑口签单减少，煤矿出货不畅，库存逐渐累积。
焦煤：供给继续小幅增加，整体来看库存微降，主要是焦企、港口、口岸等需求和贸易环节降库，上游累库压力增加；焦炭：供给微降，焦炭各环节库存均微降，本周减产但利润扩张，预计产量将再度转增，可跟随成本下跌；
七、废钢供需
废钢：供降需增，日耗54万吨，钢厂提高了日耗、但控制到货，整体库存小幅下降。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）出口情况；3）压产信息；2、宏观：1）周二美国4月核心CPI；2）周四美国4月核心PPI ；3）周五-周日G7峰会；
策略：
1、贸易：出货+持有空单；2、期现：盘面预期先行，基差走扩；