点击数：522025-05-06 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑3033，第二支撑2920；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。
铁矿：中性，铁水高位+估值不高+政策预期；螺纹：中性偏强，低库存+估值不高+政策预期；热卷：中性，高表需+中高库存+出口下滑预期；双焦：中性，铁水高位+估值不高+买盘减弱+仓单压制；利润：中性，上周钢厂利润长流程缩小0-30元、短流程利润扩大2元，现卷螺有20~180元的利润；宏观：中性，4月政治局会议未出强刺激政策，关注6月美联储议息会议，7月中国政治局会议；结构性：双焦最弱；
综合来看：成材：周度观点认为钢价的强现实超预期，短期不是下跌窗口期，但5月下旬需注意出口会否下滑；铁矿：近端强现实大概率难打破，05合约可能维持在750之上，远端若能趁着内需刺激政策而反弹，730-750可进空单；
焦煤：供给增加，煤矿新订单减少，仓单压制，但价格不高导致新空头难进场；焦炭：焦企首轮涨后持续增产，钢厂抵制二轮提涨；
废钢：供增需稳，短期有支撑；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘3106，收于3096，周度下跌5；热卷10合约开盘3209，收于3204，周度持稳；铁矿09合约开盘708，收于703.5，周度下跌5.5；周度表现均下跌；
2）现货
截止4月30号，杭州螺纹3220（+30），北京3170（+10），上海热卷3240（-），日照PB粉758（-3），焦炭山西出厂1200（-）；截止目前螺纹高炉成本3055~3205，即期利润80~180；电炉谷电成本3196，平电成本3332；谷电利润-80~12；热卷高炉成本3130~3290，即期利润20~170，长流程利润缩小0-30元，短流程利润扩大2元；
3）期现
截止4月30号，
铁矿仓单：卡粉776（港存1810万吨），巴混789（港存342万吨），09贴水PB粉仓单96；PB粉基差率12.7%；PB粉09基差山东54.5（+2.5）、曹妃甸63.5（+2.5），期现价差扩大；
材仓单：螺纹最低沙钢3270、鄂钢3270；热卷最低仓单沙钢3260；
双焦仓单：焦炭天津港口仓单1483，山西仓单1517；焦煤最低仓单蒙5原煤1030、山西厂库1035；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑3033，第二支撑2920。
铁矿
周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格走势分化，延续螺线强于卷带的格局，下游品种部分价格下跌，没有针对上周补涨，高产量导致其价格表现偏弱
成交
本周建材日均成交11.2万吨(-7%)，板材成交6.4万吨(-14%)，其他钢材成交10.9万吨(-12%)，钢材总成交28.5万吨(-11%)。前一周补库基本结束，故本周成交量下滑。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约591万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约484万吨，库销比同期低位；钢材表内库存历史最低，五大材加速去库。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约87万吨，库销比同期低位；其他材库存：低于去年同期约20万吨，库销比同期中位；表外钢材维持去库，本周涂镀型带工角槽去库放缓，但暂未感受到库存压力。
建材：合计库存低于去年同期约340万吨，库销比同期低位；板材：合计库存低于去年同期约143万吨，库销比同期中低位；建材和板材本周加速去库，除冷轧库存季节性中位水平外，其他均是季节性最低位。
供给
总供给：累计同比增965万吨；五大：累计同比减297万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减147万吨；其他：累计同比增1309万吨；本周产量继续新高，超市场预期，市场仍预期产量基本见顶，但高位暂可维持。
建材：累计同比减306万吨；板材：累计同比增108万吨；从季节性来看，建材产量可能还有十几万吨的上升空间，板材基本见顶。
需求
粗钢：累计同比增1293万吨；五大：累计同比增53万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减63万吨；其他：累计同比增1302万吨；表外需求仍未见转弱，空头一直等的需求证伪仍未到来，预计表内的板材需求下降在5月下旬见到。
建材：累计同比减193万吨；板材：累计同比增247万吨；建材和板材表需都增加，尤其是市场比较关注的板材需求，仍未见下滑。
出口
本周进口国美国CFR降10、东南亚CFR涨5，出口国中国FOB涨5，其他不变。钢坯出口仍旧火爆，国内制造业被毁单的暂未听闻有转好。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货基本多下跌，精粉跌幅最大，其他分化不大。钢厂本周针对五一补库查漏补缺，中高品采购增加，贸易大部分仍维持谨慎观点。
库存
库存端：总库存较去年同期低208万吨，高位水平；库销比较去年同期低4.9天，中位水平；库存一较去年同期低166万吨；库存二较去年同期高669万吨；5月发运将季节性回升，但到港也仅匹配238的铁水，无累库压力。
库存端：库存三较去年同期低551万吨；库存四较去年同期低134万吨；库存五较去年同期低26万吨。 5月发运将季节性回升，但到港也仅匹配238的铁水，无累库压力，本周港存累库不会是趋势性的。
供给
供给端：5月发运将季节性回升；5月到港均值2375万吨，国产矿开工季节性中位水平；铁矿5月供应匹配238的铁水。
需求
需求端：铁水累计同比增655万吨，进口日耗累计同比增351万吨；成交季节性低位，本周成交下降，主要是钢厂补库基本完成，港现成交减少。
六、双焦供需
价格
焦炭第二轮提涨暂未落地，首轮涨后仓单1500左右，现盘面升水不到1轮。钢厂对第二轮提涨较为抵触，暂搁置。
焦煤现货维持弱势，国内配煤跟跌；蒙煤仍是降价去库，贸易商主动出货；海运煤基本持稳。焦煤现货市场情绪偏弱。
成交
本周焦煤日均挂牌量48.3万吨(+22%)，成交量29.1万吨(+21%)，流拍量19.2万吨(+23%)。本周焦煤现货偏弱，下游采购热情有所下降，焦企按需采购，煤矿新接订单一般，竞拍多跌价，流拍较多。
焦煤：供给小幅增加，整体来看库存微降，主要是口岸蒙煤降库，下游采购意愿较弱；焦炭：供给微增，焦企库存降、钢厂库存增、港口库存降，焦炭整体库存微降，焦企增产使得其第二轮提涨落地的驱动减弱；
七、废钢供需
废钢：供增需稳，日耗维持54万吨，钢厂和基地针对五一补库，库存均上升，短期废钢有支撑。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）压产信息；2）制造业出口情况；3）铁水产量；2、宏观：1）周二-周三美联储议息会议；2）周五中国金融、外贸数据；3）周六中国通胀数据；
策略：
1、贸易：持货待涨，盘面730-750区间出货+套保；2、期现：可能进入盘面反弹、基差收缩阶段；