点击数：1822025-04-28 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑3033，第二支撑2920；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。
铁矿：中性，铁水高位+估值不高+政策预期；螺纹：中性偏强，低库存+估值不高+需求转好+政策预期；热卷：中性偏弱，中高库存+高产量+冷系转弱+出口被毁单；双焦：中性，铁水高位+估值不高+买盘减弱+仓单压制；利润：中性，上周钢厂利润长流程扩大30~50元、短流程利润扩大16元，现卷螺有50~200元的利润；宏观：偏空但随时可能转多，美国对中国综合税率达145%，中国对美国综合税率125%，Q2国内经济数据大概率走弱，在国内宽货币和财政之前宏观偏空，出刺激政策之后宏观驱动转多；结构性：双焦最弱；
综合来看：成材：周度观点认为钢价短期已经计价部分需求下滑，但未计价即将出台的刺激政策预期，钢价可能进入短的反弹周期，但高产量制约其反弹高度；铁矿：近端强现实大概率难打破，05合约可能维持在750之上，远端若能趁着内需刺激政策而反弹，730-750可进空单；
焦煤：供给增加，现货买盘减弱，煤矿新订单减少，仓单压制，但价格不高导致新空头难进场；焦炭：首轮涨后增产速度将压制反弹高度；
废钢：供需双增，钢厂和基地均五一补库，短期有支撑；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘3080，收于3101，周度上涨25；热卷10合约开盘3181，收于3204，周度上涨23；铁矿09合约开盘702.5，收于709，周度上涨10；周度表现均上涨；
2）现货
截止4月25号，杭州螺纹3190（+40），北京3160（+30），上海热卷3240（+30），日照PB粉761（+6），焦炭山西出厂1200（-）；截止目前螺纹高炉成本3055~3205，即期利润80~180；电炉谷电成本3186，平电成本3321；谷电利润-105~32；热卷高炉成本3130~3290，即期利润50~200，长流程利润扩大30~50元，短流程利润扩大16元；
3）期现
截止4月25号，
铁矿仓单：卡粉781（港存1832万吨），巴混791（港存347万吨），09贴水PB粉仓单94；PB粉基差率12.4%；PB粉09基差山东52（-4）、曹妃甸61（-2），期现价差缩小；
材仓单：螺纹最低沙钢3230、鄂钢3240；热卷最低仓单沙钢3260；
双焦仓单：焦炭天津港口仓单1494，山西仓单1529；焦煤最低仓单蒙5原煤1030、山西厂库1035；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑3033，第二支撑2920。
铁矿
周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格走势分化，螺线终端补库买盘强、库存低，价格最强；卷带需求强但预期出口可能下滑所以价格涨幅不及螺线；冷轧华东、华中需求持续走弱，价格最弱；下游钢材针对上周小幅补跌，价格持稳或小涨。
成交
本周建材日均成交12.9万吨(+18%)，板材成交7.7万吨(+15%)，其他钢材成交12.8万吨(+10%)，钢材总成交33.6万吨(+14%)。本周涨后投机和终端补库买盘很多，也有反套交货的买单，成交大幅增加。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约511万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约419万吨，库销比同期低位；钢材表内库存历史最低，去库速度有所放缓。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约77万吨，库销比同期低位；其他材库存：低于去年同期约14万吨，库销比同期中位；表外钢材维持去库，虽然其他材去库速度放缓，库存中高水平，但暂未感受到库存压力。
建材：合计库存低于去年同期约314万吨，库销比同期低位；板材：合计库存低于去年同期约105万吨，库销比同期中低位；建材和板材本周去库放缓，但暂时还无压力。
供给
总供给：累计同比增838万吨；五大：累计同比减205万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减154万吨；其他：累计同比增1197万吨；本周产量远超市场预期的增长，市场仍预期产量基本见顶，但高位暂可维持。
建材：累计同比减305万吨；板材：累计同比增100万吨；本周建材和板材利润差不多，均有几十到一百多不等的利润，但表内需求未明显增长，预计建材和板材产量暂维持当前格局不变。
需求
粗钢：累计同比增1085万吨；五大：累计同比减19万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减80万吨；其他：累计同比增1185万吨；表外需求仍未见转弱，反而是表内的冷热会逐步下滑，空头一直等的需求证伪仍未到来。
建材：累计同比减218万吨；板材：累计同比增199万吨；建材表需回落，市场普遍比较担心板材表需，汽车、家电和直接间接出口可能都要下滑。不过本周边际变化是华南冷系需求有所回暖，出口的下滑仍未体现出来。
出口
本周欧美价格持稳、中东CFR涨5，出口国仅黑海降10；钢坯出口仍旧火爆，国内制造业被毁单的暂未听闻有转好。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货基本均上涨，粗粉中低品涨幅明显大于中高品，前段时间低品跌多后性价比凸显，钢厂低品采购增加。钢厂本周仍主要针对五一补库，买盘积极，贸易大部分仍维持谨慎观点。
库存
库存端：总库存较去年同期高101万吨，高位水平；库销比较去年同期低4.9天，中位水平；库存一较去年同期低246万吨；库存二较去年同期高101万吨；5月发运将季节性回升，但到港也仅匹配236的铁水，无累库压力。
库存端：库存三较去年同期低632万吨；库存四较去年同期低41万吨；库存五较去年同期低33万吨。5月发运将季节性回升，但到港也仅匹配236的铁水，无累库压力，本周港存累库不会是趋势性的。
供给
供给端：5月发运将季节性回升；5月到港均值2350万吨，国产矿开工季节性中位水平；铁矿5月供应匹配236的铁水。
需求
需求端：铁水累计同比增655万吨，进口日耗累计同比增673万吨；成交季节性低位，本周成交放量，近期钢厂五一补库、港现成交多于美金。
六、双焦供需
价格
本周五焦企发起二轮提涨，暂未落地，首轮涨后仓单1500左右，现盘面升水1.5轮，产业觉得五一前无法落地第二轮。
焦煤现货转弱，国内骨架煤领跌；蒙煤仍是降价去库，贸易商主动出货；海运煤价格窄幅波动。焦煤现货市场有所降温。
成交
本周焦煤日均挂牌量39.6万吨(+5%)，成交量24.1万吨(-4%)，流拍量15.5万吨(+22%)。本周焦煤现货偏弱，下游采购热情有所下降，焦企按需采购，煤矿新接订单一般。
焦煤：供给小幅增加，库存结构扭转，上周转为累库、下游转为去库，补库意愿弱；
焦炭：供给微增，焦企库存降、钢厂库存降、港口库存增，焦炭整体库存微增，焦企增产使得其第二轮提涨落地的驱动减弱；
七、废钢供需
废钢：供需双增，日耗维持54万吨，钢厂和基地针对五一补库，库存均上升，短期废钢有支撑。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）压产信息；2）制造业出口情况；3）铁水产量；2、宏观：1）周三中国3月PMI；2）周三美国3月核心PCE；3）周五美国3月耐用品订单；
策略：
1、贸易：持货待涨，盘面730-750区间出货+套保；2、期现：可能进入盘面反弹、基差收缩阶段；