黑色市场周报20250421

一、核心逻辑

技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑3033，第二支撑2920；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。

铁矿：中性，铁水高位+近月估值不高+压产预期；螺纹：中性偏强，低库存+估值不高+需求转好+政策预期；热卷：中性偏弱，中高库存+高产量+冷系转弱+出口被毁单；双焦：中性，铁水高位+估值不高+买盘减弱+仓单压制；利润：中性，上周钢厂利润长流程缩0~50元、短流程利润缩47元，现卷螺有0~150元的利润；宏观：偏空但随时可能转多，美国对中国综合税率达145%，中国对美国综合税率125%，Q2国内经济数据大概率走弱，在国内宽货币和财政之前宏观偏空，出刺激政策之后宏观驱动转多；结构性：双焦最弱；

综合来看：成材：周度观点认为钢价短期已经计价部分需求下滑，但未计价即将出台的刺激政策预期，钢价可能进入短的反弹周期，但高产量制约其反弹高度；铁矿：近端强现实大概率难打破，05合约可能维持在750之上，远端若能趁着内需刺激政策而反弹，730-750可进空单；

焦煤：供给增加，现货买盘减弱，煤矿新订单减少，仓单压制，但价格不高导致新空头难进场；焦炭：首轮涨后增产速度将压制反弹高度；

废钢：供降需增，资源减少，短期有支撑；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹10合约开盘3130，收于3076，周度下跌55；热卷10合约开盘3242，收于3181，周度下跌61；铁矿09合约开盘707，收于699，周度下跌9；周度表现下跌；

2）现货

截止4月18号，杭州螺纹3150（-20），北京3130（-30），上海热卷3210（-40），日照PB粉755（-7），焦炭山西出厂1200（+50）；截止目前螺纹高炉成本3045~3195，即期利润50~150；电炉谷电成本3169，平电成本3304；谷电利润-124~9；热卷高炉成本3120~3280，即期利润0~150，长流程利润缩小0~50元，短流程利润缩小47元；

3）期现

截止4月18号，

铁矿仓单：卡粉774（港存1812万吨），巴混779（港存347万吨），09贴水PB粉仓单98；PB粉基差率12.9%；PB粉09基差山东56（+2）、曹妃甸63（+4），期现价差扩大；

材仓单：螺纹最低镔鑫3150、沙钢3170；热卷最低仓单乐从3235；

双焦仓单：焦炭天津港口仓单1494，山西仓单1529；焦煤最低仓单蒙5原煤1006、山西厂库1035。

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑3033，第二支撑2920。

铁矿

周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。

四、钢材供需

价格

本周钢材除中板外均下跌，中板表需季节性最高位、本周唯一价格上涨；带钢供给回升较快，价格补跌；冷轧需求快速走弱，价格跌幅也较大；其他品种分化不大。

成交

本周建材日均成交10.9万吨(-3%)，板材成交6.6万吨(-)，其他钢材成交11.7万吨(-)，钢材总成交29.2万吨(-1%)。本周还是刚需买盘为主，投机买盘少，期现正套出货和少量反套卖货。

库存

总库存：粗钢合计库存较去年同期低约579万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约464万吨，库销比同期低位；钢材表内库存历史最低，去库速度有所放缓。

涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约96万吨，库销比同期低位；其他材库存：低于去年同期约19万吨，库销比同期中位；本周表外钢材再度转为去库，表现很好。

建材：合计库存低于去年同期约357万吨，库销比同期低位；板材：合计库存低于去年同期约106万吨，库销比同期中低位；建材和板材加速去库，暂时还无压力。

供给

总供给：累计同比增690万吨；五大：累计同比减218万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减177万吨；其他：累计同比增1084万吨；市场预期产量基本见顶，但高位暂可维持。

建材：较去年同期高23万吨；板材：较去年同期低9万吨；本周板材利润大幅下滑，已经低于建材，预计五大材增产短期会往建材转。

需求

粗钢：累计同比增1006万吨；五大：累计同比增13万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减84万吨；其他：累计同比增1076万吨；表外需求仍未见转弱，反而是表内的冷热会逐步下滑，空头一直等的需求证伪仍未到来。

建材：累计同比减181万吨；板材：累计同比增194万吨；建材表需大幅增加，市场暂时认为不可持续，普遍比较担心板材表需，汽车、家电和直接间接出口可能都要下滑。

出口

本周欧盟涨6、美国跌20，中国跌5、土耳其跌20美金；钢坯出口仍旧火爆，不过国内制造业交付部分暂停。

五、铁矿供需

价格

本周铁矿现货均下跌，印球和纽曼块卖盘重、价格最弱，粗粉中仍是中品跌幅最小，高、低品跌幅大一些，但也因如此高、低品性价比有所体现。钢厂有开始五一补库的采购，贸易大部分仍维持谨慎观点。

库存

库存端：总库存较去年同期低245万吨，中高位水平；库销比较去年同期低5.3天，中位水平；库存一较去年同期低138万吨；库存二较去年同期高765万吨；4月发运将季节性下降，矿石没有大的累库压力。

库存端：库存三较去年同期低655万吨；库存四较去年同期低228万吨；库存五较去年同期高12万吨。4月海飘会季节性下降，预计下周港存微增，但4月整体库存变化不大。

供给

供给端：4月发运将季节性下滑；未来四周到港均值2330万吨，国产矿开工季节性中位水平；铁矿4月供应匹配237的铁水。

需求

需求端：铁水累计同比增655万吨，进口日耗累计同比增673万吨；成交季节性低位，近期钢厂五一补库、港现成交多于美金。

六、双焦供需

价格

本周二首轮提涨已落地，涨后最低仓单1500左右，现盘面升水一轮，产业觉得五一前无法落地第二轮。

国内仍是骨架煤强于配煤；蒙煤仍是降价去库，贸易商主动出货；海运煤澳煤涨价、俄煤持稳。焦煤现货市场没有再持续转好，而是有所降温。

成交  

本周焦煤日均挂牌量37.8万吨(-)，成交量25.1万吨(-1%)，流拍量12.7万吨(+3%)。本周焦煤现货偏弱，下游采购热情有所下降，焦企按需采购，煤矿新接订单一般。

焦煤：供给小幅增加，上游库存延续下降，但中下游库存已有所上升、购买意愿下降；焦炭：供给微增，焦企库存稳、钢厂库存降、港口库存增，焦炭整体库存微增，焦企增产使得其第二轮提涨的驱动减弱；

七、废钢供需

废钢：供降需增，日耗已升至54万吨，当前收货资源偏紧，钢厂和基地库存均下降，短期废钢有支撑。

八、本周市场重点关注及策略

重点关注：

1、产业：1）出口新接和交付情况；2）钢坯供需；3）铁水产量；2、宏观：1）周一中国LPR；2）周四美国3月耐用品订单；3）周日中国3月规上利润；

策略：

1、贸易：持货待涨；2、期现：可能进入盘面反弹、基差收缩阶段；3、套利：卷螺差止盈离场。