黑色市场周报20250414

一、核心逻辑

技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑3021，第二支撑2920；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。

铁矿：中性，增铁水阶段+近月估值不高+压产预期；螺纹：中性，低库存+估值不高+需求不强+烂仓单；热卷：中性，中高库存+高产量+反倾销+查买单；双焦：中性，增铁水阶段+估值不高+买盘减弱；利润：中性，上周钢厂利润长流程缩40~50元、短流程利润扩大22元，现卷螺有40~200元的利润；宏观：偏空但随时可能转多，美国对中国综合税率达145%，中国对美国综合税率125%，Q2国内经济数据大概率走弱，在国内宽货币和财政之前宏观偏空，出刺激政策之后宏观驱动转多；结构性：双焦最弱；

综合来看：成材：周度观点认为钢价短期超跌后偏震荡，可能在出口下滑后继续下跌，随后出内需刺激以及行政压产政策而上涨；铁矿：主要看钢材表现，钢材出口下滑及行政压产对铁矿都是利空驱动，仅刺激内需对其是利多驱动，故铁矿若反弹则做空是最好的选择；

焦煤：供给增加，现货买盘减弱，库存上升，仓单压制，驱动偏空；焦炭：首轮提涨预计能落地，但涨后增产速度将压制反弹高度；

废钢：供需双增，基地主动甩货，钢厂被动累库，供需偏空；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹10合约开盘3155，收于3131，周度下跌100；热卷10合约开盘3299，收于3242，周度下跌118；铁矿09合约开盘716，收于708，周度下跌35.5；周度表现下跌；

2）现货

截止4月11号，杭州螺纹3170（-70），北京3160（-80），上海热卷3250（-100），日照PB粉762（-24），焦炭山西出厂1150（-）；截止目前螺纹高炉成本3020~3150，即期利润100~200；电炉谷电成本3144，平电成本3280；谷电利润-87~63；热卷高炉成本3095~3255，即期利润40~150，长流程利润缩小40~50元，短流程利润扩大22元；

3）期现

截止4月11号，

铁矿仓单：卡粉783（港存1851万吨），巴混795（港存346万吨），09贴水PB粉仓单102；PB粉基差率13.3%；PB粉09基差山东54（+11.5）、曹妃甸59（+5.5），期现价差扩大；

材仓单：螺纹最低镔鑫3180、沙钢3190；热卷最低仓单沙钢3270；

双焦仓单：焦炭天津港口仓单1440，山西仓单1475；焦煤最低仓单山西厂库1015、蒙5原煤1036；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3348，第二阻力3480附近；下方支撑3021，第二支撑2920。

铁矿

周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力802.5；下方支撑680，第二支撑641.5。  

四、钢材供需

价格

本周钢材均下跌，中板、带钢、型钢表需季节性最高位、价格最抗跌；交易贸易战影响出口逻辑所以热卷价格最弱；下游品种需求有所回落，所以同步下跌。

成交

本周建材日均成交11.2万吨(-9%)，板材成交6.6万吨(-10%)，其他钢材成交11.7万吨(-8%)，钢材总成交29.5万吨(-9%)。本周刚需买盘不错，但投机买盘少，同时期现多解正套出货为主。

库存

总库存：粗钢合计库存较去年同期低约615万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约488万吨，库销比同期低位；钢材表内库存历史最低，去库速度有所放缓。

涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约100万吨，库销比同期低位；其他材库存：低于去年同期约27万吨，库销比同期中位；本周角钢、槽钢、型钢厂库增加。

建材：合计库存低于去年同期约384万吨，库销比同期低位；板材：合计库存低于去年同期约104万吨，库销比同期中低位；建材和板材去库速度均边际放缓，暂时还无压力，但需关注。

供给

总供给：较去年同期高184万吨；五大：较去年同期高14万吨；涂镀型带工角槽：较去年同期低14万吨；其他：较去年同期高184万吨；表外产量远高于表内，暂认为是表外基建和出口承接了此部分需求，但不看好持续性。

建材：较去年同期高23万吨；板材：较去年同期低9万吨；本周板材利润大幅下滑，已经低于建材，预计五大材增产短期会往建材转。

需求

粗钢：总需求较去年同期高100万吨；五大：较去年同期低64万吨；涂镀型带工角槽：较去年同期低15万吨；其他：较去年同期高179万吨；其他材因库存数据缺失，表需肯定虚高，认为如此高的表需不可持续，未来两周重点跟踪。

建材：较去年同期低48万吨；板材：较去年同期低15万吨；板材表需大幅回落，若出口下滑，板材表需会进一步回落。

出口

本周欧盟涨价、美国持稳，中国和东南亚下跌；本周因贸易战引发市场担忧情绪，海外买家多观望，但国内跌出了出口的性价比，不过国内制造业交付部分暂停。

五、铁矿供需

价格

本周铁矿现货均下跌，球团中印球价格最弱，精粉中南非粉近两周降库价格最坚挺，粗粉中低品仍弱于中高品。钢厂仍刚需采购为主，贸易大部分仍维持谨慎观点。

库存

库存端：总库存较去年同期低724万吨，中高位水平；库销比较去年同期低7.2天，中位水平；库存一较去年同期低100万吨；库存二较去年同期高41万吨；4月发运将季节性下降，矿石没有大的累库压力。

库存端：库存三较去年同期低255万吨；库存四较去年同期低481万吨；库存五较去年同期高71万吨。4月海飘会季节性下降，预计下周港存微增，但4月整体库存变化不大。

供给

供给端：4月发运将季节性下滑；未来四周到港均值2360万吨，国产矿开工季节性中位水平；铁矿4月供应匹配237的铁水。

需求

需求端：铁水较去年同期高15万吨，进口日耗较去年高22万吨；成交季节性低位，近期港现成交多于美金。

六、双焦供需

价格

本周首轮提涨未落地，港口现货报价有下调，产业预计首轮提涨能落地，但第二轮不行。

国内仍是骨架煤领涨；蒙煤降价去库，贸易商主动出货；海运煤澳煤涨价、俄煤微跌。焦煤现货市场没有再持续转好，而是有所降温。

成交

本周焦煤日均挂牌量37.7万吨(-9%)，成交量25.4万吨(-34%)，流拍量12.4万吨(+289%)。本周焦煤现货开始转弱，下游采购热情有所下降。

焦煤：供给小幅增加，国内煤矿增产，中下游库存已有所上升、购买意愿下降；焦炭：供给持稳，钢厂和焦企库存降、港口库存增，焦炭整体库存微增，预计首轮涨后钢厂和焦化厂会继续博弈；

七、废钢供需

废钢：供需双增，日耗已升至54万吨，基地主动降库，钢厂被动累库。

八、本周市场重点关注及策略

重点关注：

1、产业：1）出口新接和交付情况；2）钢坯供需；3）铁水产量；2、宏观：1）中国3月进出口数据；2）中国3月投资消费数据；

策略：

1、贸易：建议出货；2、期现：强现实弱预期，基差走扩阶段；3、套利：卷螺差可小幅收缩。