点击数：2162025-04-07 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力3398，第二阻力3520附近；下方支撑3110，第二支撑3026；铁矿周线级别05合约维持震荡，目前上方阻力802，第二阻力844；下方支撑770，第二支撑728.5。
铁矿：中性偏强，增铁水阶段+近月估值不高；螺纹：中性，低库存+估值不高+需求不强+烂仓单；热卷：中性偏空，中高库存+高产量+反倾销+查买单；双焦：中性，增铁水阶段+刚需买盘+估值不高；利润：中性偏强，上周钢厂利润长流程螺纹持稳、热卷扩40元、短流程西南微扩1-11元、中南缩20-35元，现卷螺有0~240的利润；宏观：中性偏空，美国对中国综合税率达66%，中国同样对其反制加税，Q2国内经济数据大概率走弱，在国内宽货币和财政之前宏观偏空，出刺激政策之后宏观驱动转多；结构性：钢材最弱；
综合来看：成材：周度观点认为钢价大概率弱于原料，周度可能走V型，仍难走出震荡区间，重点关注增产速度、基建需求和出口订单；铁矿：4月发运将季节性下降，基本面不是利空结构，05合约不见到表外需求走弱和出口下滑则不会跌破750，但09合约定价的最大逻辑仍是远期供给增加，仍建议750-770区间建空单；
焦煤：内外供给均减，现货明显转好，但低价仓单过多，短期能稳但反弹乏力；焦炭：焦企微增产，钢厂和投机买盘多，正酝酿首轮提涨，但涨后增产速度将压制反弹高度；
废钢：供需双增，废钢供需转向偏宽松；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹05合约开盘3191，收于3164，周度下跌33；热卷05合约开盘3374，收于3337，周度下跌37；铁矿05合约开盘789，收于788.5，周度上涨3；周度表现材跌矿涨；
2）现货
截止4月3号，杭州螺纹3240（-10），北京3240（-10），上海热卷3350（-20），日照PB粉786（+2），焦炭山西出厂1150（-）；截止目前螺纹高炉成本3055-3185，即期利润0-100；电炉谷电成本3219，平电成本3354；谷电利润-112~38；热卷高炉成本3125-3285，即期利润40-240，长流程利润热卷扩大40元，短流程利润西南微扩1-11元、中南缩20-35元；
3）期现
截止4月3号，铁矿仓单：巴混816（港存366万吨），卡粉817（港存1858万吨），05贴水PB粉仓单48；PB粉基差率6.1%；PB粉05基差山东-2.5（-1）、曹妃甸8.5（-1），期现价差缩小；
材仓单：螺纹最低镔鑫3250、沙钢3260；热卷最低仓单沙钢3370；
双焦仓单：焦炭天津港口仓单1440，山西仓单1475；焦煤最低仓单山西厂库1015、蒙5原煤1060；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹05合约处于下跌趋势，目前上方阻力3398，第二阻力3520附近；下方支撑3110，第二支撑3026。
铁矿
周线级别铁矿05合约维持震荡，目前上方阻力802，第二阻力844；下方支撑770，第二支撑728.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材多下跌，中板大幅去库价格表现最强；热卷因移仓以及特朗普要对汽车加关税原因，盘面价格弱于螺纹，同时带动了现货热卷也弱于螺纹；下游品种针对上周有小幅补涨。
成交
本周建材日均成交12.3万吨(+7%)，板材成交7.3万吨(-6%)，其他钢材成交12.8万吨(-)，钢材总成交32.4万吨(+1%)。本周节前终端有补库，成交小有增加。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约699万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约565万吨，库销比同期低位；钢材表内库存历史最低，但产量多增在无法监测的品种上，导致其库存也无法监测。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约102万吨，库销比同期低位；其他材库存：低于去年同期约32万吨，库销比同期中位；本周带钢去库多，钢坯累库。
建材：合计库存低于去年同期约455万吨，库销比同期低位；板材：合计库存低于去年同期约110万吨，库销比同期中低位；建材去库速度明显慢于往年，板材维持快速去库。
供给
总供给：较去年同期高175万吨；五大：较去年同期高9万吨；涂镀型带工角槽：较去年同期高12万吨；其他：较去年同期高155万吨；表外产量远高于表内，暂认为是表外基建和出口承接了此部分需求，但不看好持续性。
建材：较去年同期高11万吨；板材：较去年同期低2万吨；现建材利润低于板材，综合利润和需求来看，五大材增产会继续主要在板材上，对板材需求考验较大。
需求
粗钢：总需求较去年同期高127万吨；五大：较去年同期低44万吨；涂镀型带工角槽：较去年同期高35万吨；其他：较去年同期高136万吨；其他材因库存数据缺失，表需肯定虚高，认为如此高的表需不可持续，未来两周重点跟踪。
建材：较去年同期低45万吨；板材：较去年同期高1万吨；表内需求仍是建材弱、板材强的格局。
出口
本周进出口国报价变化均不大；近期钢坯接单和出口都好，但随着严查买单出口，国内低价接单多暂停，对出口价格有支撑，但也导致整体接单有所下降，至于已接订单是否被毁约尚无确切消息。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货涨跌互现，球团中印球累库价格最弱，精粉中卡拉拉去库价格偏强，粗粉中低品仍弱于中高品。钢厂采购仅针对假期补库，并无加大库存意愿，贸易仍偏谨慎，倾向于等待套保而非增加敞口。
库存
库存端：总库存较去年同期低853万吨，中高位水平；库销比较去年同期低6.6天，中位水平；库存一较去年同期低169万吨；库存二较去年同期低48万吨；4月发运将季节性下降，Q2矿石没有大的累库压力。
库存端：库存三较去年同期低69万吨；库存四较去年同期低646万吨；库存五较去年同期高73万吨。4月海飘会季节性下降，预计下周港存将下降。
供给
供给端：3月回补抢发运已基本结束，4月将季节性下滑；未来两周到港均值2350万吨，国产矿开工季节性中位水平；铁矿3月供应匹配237的铁水。
需求
需求端：铁水较去年同期高15万吨，进口日耗较去年高22万吨；成交季节性中高位，近期美金成交多于港现。
六、双焦供需
价格
本周钢厂和焦化厂暂时僵持，十一轮后仓单1450左右，盘面升水三轮半，焦企正酝酿首轮提涨。
国内骨架煤领涨；蒙煤和海运煤价格持稳。焦煤现货市场持续性好转。
成交
本周焦煤日均挂牌量41.6万吨(+23%)，成交量38.4万吨(+37%)，流拍量3.2万吨(-45%)。持续下跌后部分煤种性价比转好，下游采购积极性转好，煤矿也主动积极出货。
焦煤：供给小幅下降，海运煤和国内煤矿均有边际减量，焦企、钢厂、贸易主动拿货，现货市场好转，中下游主动提高库存，上游库存下降；焦炭：供给延续微增，钢厂和港口库存增、焦企库存降，焦企正酝酿首轮提涨；
七、废钢供需
废钢：供需双增，日耗已升至54万吨，钢厂和基地库存均上升，废钢供需转向偏宽松。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）出口新接订单情况；3）基建需求；2、宏观：1）周三中国三月金融数据；2）周四中国三月CPI、PPI，美国三月CPI；3）周五美国三月PPI；
策略：
1、贸易：建议出货；2、期现：强现实弱预期，基差走扩阶段；3、套利：卷螺差可小幅收缩。